帅丰一季报点评：净利大幅增加，积极布局渠道表现稳健

4月25日晚，集成灶上市企业帅丰电器发布2021年第一季度报告。报告披露，今年第一季度，帅丰电器实现营收1.55亿元，净利3415.45万元，分别同比增长164.06%和127.08%。

今年一季度对于集成灶行业而言，是同比大幅回升的一个季度。帅丰也不例外，去年同期，帅丰电器的营收和净利分别为5879.43万元和1504.06万元。

事实上，今年第一季度营收的变动，和去年同期相比，可比性并不强，主要系2020年一季度受疫情影响，销售额大幅下降，2021年一季度受疫情影响已经减弱，销售额回升。净利的增长则主要是收入增加。

此外，数据显示，今年第一季度，帅丰电器的销售费用、管理费用和研发费用分别同比增长87.79%、65.65%和124.74%，达到2210.62万元、911.85万元、268.69万元。其销售费用的增加主要是广告投入增加所致。

一季度帅丰毛利率47.32%，同比提升0.87%，主要系公司产品结构优化、出厂价持续上行，同时原材料成本未见明显压力。

综合影响下，帅丰一季度净利率为22.00%，同比降低3.58%。未来随着规模的稳定扩张以及品牌影响力的持续深化，公司盈利水平依然有较大上行空间。

产品与渠道双管齐下，合力助推市场开拓

帅丰坚持清晰的中高端产品定位，重点发力蒸烤一体集成灶并持续推陈出新，2021 年3 月于行业内首发一款既能冷藏也能热蒸的集成灶SE6“鲜行者”，让用户可以通过远程控制提前备菜，切实解决时长痛点、提升烹饪体验。

帅丰S65鲜行者蒸烤一体集成灶帅丰S65鲜行者蒸烤一体集成灶

在优异产品力的加持下，帅丰品牌集成灶在10000元以上市场市占率10%，为公司最具竞争力的价格段。此外，帅丰持续完善全方位、立体化的销售网络，积极布局经销、电商、KA、家装等多元化渠道，为提升产品市场占有率、实现快速发展奠定了良好的基础。

年报透露，在渠道建设上，帅丰也有所斩获。其中经销商渠道占比九成，近几年，经销商贡献收入占九成左右， 2020年公司新增一级经销商 140多家，终端销售网点 270多个，共拥有1200多个一级经销商和 1500多个销售终端。

同时在KA渠道，帅丰于居然之家和红星美凯龙拥有近 200家门店；2020年成立家装部，积极推进与家装公司合作，并协助经销商与家装公司开展业务。

此外，帅丰多年来，通过设立京东官方旗舰店、推出定制系列产品、与专卖店体系对接、参与“星火计划”、构建服务平台等形式，还与京东形成了多维度的深度合作。可以说，随着公司积极布局渠道，迎来了企业的新气象。

集成灶渗透空间广阔，享受行业发展红利

集成灶优越的吸排油烟能力奠定了高增长的基石，在过去几年传统烟灶市场逐渐萎缩的背景下，集成灶逆势增长份额显著提升。根据中怡康数据，2020 年集成灶销售量为238万台，行业规模181 亿元，同比增长12%，仍处于渗透率快速提升阶段。

对此，帅丰电器总经理陈伟此前在2021中国家居品牌大会绍兴峰会分享表示，集成灶行业有三大红利没有吃透。

首先，从品类红利来讲，还没有到完全释放的阶段。陈伟表示，“集成灶企业并不是要跟友商竞争，而是要将整个行业做大，从中切分蛋糕。”

其次，从品牌红利来看，大多数集成灶企业没有开始吃到。陈伟认为，目前集成灶的品类教育已经基本结束了，但是品牌教育才刚刚开始。头部集成灶企业正在着手教育一二级市场。

第三，从渠道红利来说，几乎所有集成灶企业没有吃透。以红星美凯龙、居然之家等家居卖场为例，它们的渠道红利还没有向集成灶行业释放，更不用说精装修、工程渠道。这也是帅丰在年报中披露其过去一年积极布局KA渠道、布局家居卖场的主要原因之一。

帅丰作为行业内规模领先、经营优质的头部企业，正在充分享受行业快速发展红利，未来仍有广阔发展空间。

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（猜丁壳）